Abstract

CUEVAS AHUMADA, Víctor M.. Inflación, crecimiento y política económica en México. Inv. Econ [online]. 2008, vol.67, n.265, pp.85-120. ISSN 0185-1667.

El presente trabajo analiza las principales fuentes de inflación y de variación en la producción en la economía mexicana. Para ello, se recurre a un modelo multivariado de corrección de errores, que es consistente con una economía pequeña, abierta y con un régimen cambiario flexible. Con el fin de permitir que los datos hablen por sí mismos, aquí se hace uso de un modelo amplio de oferta y demanda agregadas consistente de tres mercados: de bienes, de dinero y laboral. En términos generales, el cuerpo de la evidencia empírica sugiere que las expansiones monetarias, más que traducirse en una mayor actividad económica, se traducen en una mayor inflación. En el corto plazo, las depreciaciones reales de la moneda generan un efecto moderado en los precios y un efecto demasiado tenue en la producción. En el largo plazo, sin embargo, un tipo de cambio subvaluado desincentiva la actividad productiva. Por otra parte, existen claros indicios de que: i) tanto la inflación inercial como las expectativas inflacionarias se encuentran entre los principales motores del crecimiento de los precios, y ii) los choques salariales surten efectos recesivos inmediatos y de larga duración. Finalmente, los salarios nominales son una función creciente no sólo de la capacidad instalada utilizada sino de la tasa de inflación esperada, lo cual es indicativo de que los salarios se ajustan, hasta cierto punto, con una visión ex ante. Como habrá de verse, estos hallazgos revisten importantes implicaciones tanto para las políticas monetaria y cambiaria, como para la credibilidad de la Banca Central.

Keywords : inflación; producción; política monetaria; modelo de corrección de errores.

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