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Introducción
El Perú es uno de los países con mayor grado de emprendimiento empresarial en el mundo, ocupando el segundo lugar en la tasa de emprendimientos nacientes (Sérida, Alzamora, Guerrero, Borda y Morales, 2020). En este escenario se observan grandes diferencias internas entre los 24 departamentos que conforman la nación peruana. Por ejemplo, según el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI, 2020), en el tercer trimestre del año 2020 se crearon 4 771 y 4 588 empresas en los departamentos de Arequipa y La Libertad, y sólo 317 y 290 en Huancavelica y Moquegua respectivamente. Este cuadro guarda cierta similitud con la existencia de grandes diferencias regionales halladas por estudios efectuados para otros países por Acs y Armington (2004), Storey y Johnson (1987), entre otros.
La decisión de emprender una empresa o negocio depende de una gama de factores o variables. Tales factores pueden ser clasificados en dos grupos: los del entorno y los personales (García, Martínez y Fernández, 2007), siendo el entorno un factor muy determinante (García, Zerón y Sánchez, 2018; Álvarez y Urbano, 2012; Wennekers, Uhlaner y Thurik, 2002). Sin embargo, relacionado al entorno, se considera que los aspectos macroeconómicos y sus fluctuaciones son decisivos en la determinación del marco económico institucional en que se crea y opera una empresa (Nitu, Feder y Munteanu, 2017; Sipos y Badulescu, 2015; Lewis, 2006; Audretsch y Acs, 1994).
Entre las variables macroeconómicas explicativas, usualmente consideradas en los estudios sobre el emprendimiento de nuevas empresas, figuran: el producto interno bruto (PIB), la tasa de crecimiento del PIB, la tasa de inflación, la tasa de desempleo, el crédito del sistema financiero, la tasa de interés, el comercio exterior, los impuestos (Loukil, 2019; Arin, Zengyu, Minniti, Menon y Reich, 2014; Makosso, 2013; Misra, Memili, Welsh y Sarkar, 2012)
Dado que al interior de un país los factores regionales o departamentales también tienen influencia sobre la entrada de empresas al mercado (Cheratian, Goltabar y Calá, 2019), y en un escenario en que el Perú muestra grandes diferencias departamentales en el emprendimiento, resulta necesario reflexionar si esas diferencias guardan relación con la evolución de las variables del contexto macroeconómico departamental. Por ello, dado que para el Perú no existe ningún estudio al respecto, la presente investigación intenta cubrir dicha falencia, de modo que el objetivo consiste en identificar las variables del entorno macroeconómico que influyen en la creación de empresas a nivel de departamentos.
Para la consecución del citado objetivo se efectúan regresiones econométricas de datos de panel balanceado con series correspondientes a 24 departamentos peruanos y el período 2014-2019. La información estadística sobre la creación de empresas fue recabada de los Boletines Trimestrales “Demografía Empresarial” del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI).
El estudio se divide en cinco secciones incluyendo esta introducción. En la segunda sección, se sistematiza la literatura empírica y se formula un modelo que relaciona el entorno macroeconómico con la decisión microeconómica de crear una empresa; la tercera expone el aspecto metodológico; la cuarta muestra los resultados y la discusión correspondiente; finalmente, en la quinta se exponen las conclusiones.
Revisión de literatura y modelo teórico
Los tres indicadores económicos más importantes que corresponden al campo de la macroeconomía son: el PIB, el índice de precios al consumidor o inflación, y el empleo o desempleo en el mercado laboral; en tanto que los principales instrumentos de la política macroeconómica son: la política monetaria, fiscal y cambiaria (Mankiw, 2014). Por ello, dado que la política monetaria comprende al crédito financiero; la política fiscal, al gasto de gobierno y los impuestos; y que la política cambiaria se relaciona al comercio exterior, el análisis acerca de la influencia del entorno macroeconómico en la creación de empresas tiene que involucrar necesariamente este conjunto de variables.
Revisión de literatura
La evolución del PIB determina el comportamiento del ingreso personal y la actividad económica. Así, un mayor nivel del PIB dinamiza la demanda agregada y el mercado interno generando oportunidades para el establecimiento de nuevas empresas (Fahim y Naamane, 2021; Loukil, 2019; Morales y Rodil, 2015; Kangasharju, 2000). Por ello, en situaciones de crecimiento económico y en regiones con mayor tamaño del PIB, aumenta el ritmo de creación de empresas, en tanto que en períodos de contracción económica o regiones pequeñas, se producen cierres o menores ritmos de emprendimiento. Así, los ciclos del PIB tienen efectos directos sobre la actividad del emprendimiento empresarial, configurándose un comportamiento procíclico (Scholman, Stel y Thurik, 2015; Mata, 1996).
La inflación tiende a generar inestabilidad e incertidumbre de modo que desalienta la inversión, por ende, la creación de empresas (Parker, 2009). A su vez, cuando la tasa de inflación pasa un cierto umbral, tiende a afectar negativamente la profundidad financiera, implicando una menor disponibilidad de crédito bancario para la inversión e implementación de nuevas empresas (Rousseau y Wachtel, 2002).
El nivel del empleo laboral forma parte de la masa salarial y es una gran fuente de demanda agregada por lo cual su evolución también condiciona la actividad empresarial. En períodos de aumento en el nivel de empleo o caída en la tasa de desempleo, se expande la demanda agregada y el mercado, de manera que crecen las oportunidades para conformar nuevos negocios. UN mayor desempleo laboral desalienta el emprendimiento empresarial por la contracción del mercado, sin embargo, también puede presionar y estimular a las personas a la creación de negocios por motivo necesidad (Thurik, Carree, Stel y Audretsch, 2008).
Los productos financieros en general, y el crédito en particular, tienen efectos positivos y significativos sobre el proceso de emprendimiento debido a que posibilita la ejecución de nuevos proyectos de inversión y negocios (Charfeddine y Zaouali, 2022; Arif y Khan, 2019; Wujung y Fonchamnyo, 2016; Llussá, 2009). A su vez, una mayor accesibilidad crediticia es de mucha importancia básicamente para la creación de pequeñas empresas (Aghion, Fally y Scarpetta, 2007). Adicionalmente, el crédito dirigido al financiamiento del consumo, genera un entorno favorable para el emprendimiento, mediante el aumento en el gasto de consumo, y por tanto, en la demanda agregada (Asik, 2018; Holmes, 2010).
Las políticas fiscales influyen sobre el tamaño del mercado y la entrada de empresas a este, de modo que estimulan eficazmente la actividad de emprendimiento empresarial (Kneller y McGowan, 2011; Castaño, Méndez y Galindo, 2016). En tal sentido, el gasto de gobierno en infraestructura física, carreteras y vías de comunicación, actúa como un factor complementario y coadyuvante de una mayor inversión privada (Ramírez, 2000), reduce los costos de transporte, amplía la accesibilidad a otros mercados regionales, creando así oportunidades de nuevos negocios rentables (Ghani, Kerr y O'connell, 2014; Audretsch, Heger y Veith, 2015). Asimismo, la inversión gubernamental puede influir de manera directa sobre la demanda agregada, y por consiguiente, en la presencia de nuevas empresas en el mercado (Abiad, Furceri y Topalova, 2015).
La globalización y el comercio exterior generan oportunidades y amenazas para la creación de empresas (Martinelli, 2004). Una mayor apertura comercial, por un lado, permite el acceso al mercado mundial de sectores potencialmente exportadores coadyuvando así al emprendimiento de nuevas empresas; por otro lado, implica el incremento de importaciones de mercancías y mayor competencia en el mercado interno, induciendo al cierre de empresas domésticas (Mankiw, 2014; Salman, Friedrichs y Shukur, 2009; Mudavanhu, Bindu, Lloyd y Muchabaiwa, 2011)
A modo de resumen, en la Tabla 1 se presenta un conjunto de investigaciones empíricas relevantes sobre la relación entre las variables macroeconómicas ya aludidas con la creación de empresas, especificando con el signo (+) o (-) aquellas que encontraron una relación en sentido positivo o negativo respectivamente.
Tabla 1 Estudios empíricos sobre la influencia de las variables macroeconómicas sobre la creación de empresas
Elaboración propia
Según se observa en la Tabla 1, en el plano de los trabajos empíricos, algunos estudios hallaron la existencia de una relación en sentido directo entre el nivel del PIB per cápita y la creación de empresas, en tanto que otros, una relación inversa. Sin embargo, Ali y Moradi (2013), Zhou y Park (2020) y Henning y Bach (2020), utilizando como indicador la tasa de crecimiento del PIB per cápita, encontraron la existencia de una asociación solamente positiva entre esta variable y el emprendimiento empresarial.
La relación entre el PIB y el emprendimiento no es necesariamente lineal. Por ejemplo, Wennekers, Stel, Thurik, y Reynolds (2005), en un estudio que incluyó 36 países, especificaron que la relación entre el ingreso per cápita y la tasa de emprendimiento naciente era ligeramente en forma de la letra U: en la medida en que aumentaba el ingreso per cápita, la tasa de emprendimiento decrecía inicialmente, luego, tendía a incrementarse.
Todas las investigaciones empíricas reseñadas en la Tabla 1 muestran la existencia de una relación inversa entre la creación de empresas con la tasa de desempleo laboral. En la misma lógica, en términos de tasa de empleo laboral, los estudios de Méndez, Galindo y Castaño (2020), Calá, Manjón y Arauzo (2014), Brixy y Grotz (2006), entre otros, llegan a determinar una relación positiva entre el empleo y el emprendimiento.
Según las investigaciones empíricas, el crédito del sistema financiero - usualmente expresado como porcentaje del PIB -, muestra tener un efecto positivo sobre la constitución de nuevas empresas.
Modelo teórico
En la línea del modelo formulado por Minniti y Bygrave (2001) y León (2017), en este apartado se presenta un modelo teórico que especifica la relación causal entre los factores del contexto macroeconómico con la decisión microeconómica de emprender una empresa.
En principio, se asume que el individuo que opta por establecer una empresa es un agente económico racional que trata de alcanzar el máximo nivel de utilidad o bienestar en el tiempo. Dicha utilidad depende de una canasta de bienes y servicios que pueda adquirir y consumir. La cantidad de bienes y servicios que adquiere está condicionada por los ingresos monetarios percibidos (I). Para un emprendedor empresarial, el ingreso monetario percibido depende del flujo de beneficios o ganancias obtenidos (π).
Dado que existen emprendimientos por oportunidad y emprendimientos por necesidad; en el primer caso, el emprendedor usualmente opta por la actividad empresarial debido a que el flujo de beneficios empresariales que espera recibir en el tiempo (t) es mayor que el flujo de remuneraciones salariales (w) que percibiría alternativamente como trabajador dependiente, representando esta remuneración salarial el costo de oportunidad para dicho emprendedor. Formalmente:
Donde,
Mientras que en el caso de un individuo desempleado que emprende un negocio por necesidad, el costo de oportunidad sería cercano a cero, de modo que se cumpliría la siguiente condición formal:
El flujo total de beneficios obtenidos por el emprendedor guarda relación con la cantidad de negocios o empresas creadas, de manera que en el momento t, se tiene:
Donde, n es el número de empresas creadas, tal que πi representa el beneficio que genera cada emprendimiento. Se asume que el emprendedor maximiza beneficios, es decir, trata de obtener la máxima ganancia en cada empresa constituida.
En el tiempo (t), las oportunidades para la creación de empresas, y por consiguiente, la posibilidad de obtener beneficios, guardan relación directa con la evolución de la actividad económica (AE) (Khyareh, Khairandish y Torabi, 2018). A su vez, el nivel y la variación de dicha actividad económica es influenciada, de manera directa, por los factores macroeconómicos (FM) (Mendoza, Herrera y Arteaga, 2003). En consecuencia, incrementos en el nivel de los agregados macroeconómicos (por ejemplo, el PIB y el empleo) y las políticas fiscales y monetarias expansivas, implican aumentos en el nivel de las transacciones, la demanda agregada y la venta de todo tipo de bienes y servicios en general, coadyuvando a la entrada de nuevas empresas al mercado y posibilitando el aprovechamiento de las ganancias que podrían arrojar dichos emprendimientos. Formalmente:
La creación de empresas tiende a ser procíclica, es decir, en períodos de políticas macroeconómicas expansivas e incrementos en el nivel de la actividad económica, se tiene una mayor tasa de creación de empresas, en tanto que en períodos de políticas macroeconómicas contractivas y de estancamiento de la actividad económica no sólo disminuye la tasa de emprendimiento de nuevas empresas, sino que también se eleva la tasa de mortalidad empresarial.
En resumen, según el modelo teórico, las variables del entorno macroeconómico influyen en la decisión microeconómica de formar una empresa o negocio. Una evolución favorable de las variables macroeconómicas incrementa la demanda agregada y la actividad económica, ampliando así el tamaño del mercado y produciendo oportunidades para la implementación de nuevos negocios. En este marco, los emprendedores implementan empresas tratando de obtener el máximo beneficio en cada uno de los negocios constituidos. Esos beneficios o ganancias representan la fuente de ingreso monetario del emprendedor, de modo que con ello financia la adquisición de bienes y servicios de consumo, tratando de alcanzar el máximo nivel de bienestar. El emprendedor empresarial es un agente económico que efectúa una doble maximización: maximiza beneficios como empresario y bienestar como consumidor. Por consiguiente, el emprendedor de negocios es un individuo que trata de alcanzar mejores estándares de vida generándose mayores niveles de ingreso mediante la actividad empresarial.
Metodología
Dada la finalidad de identificar a las variables del entorno macroeconómico que influyen en la creación de empresas a nivel de departamentos, se efectuaron regresiones estadísticas del siguiente modelo econométrico de datos de panel balanceado:
Donde: Yjt, es la tasa de creación de empresas en el departamento j en el período t; aj y bijt, los parámetros a estimar; Xijt, la variable macroeconómica i del departamento j en el período t. Siendo j igual a 24 departamentos peruanos y, t seis años que comprende el período 2014-2019.
En este estudio se optó por utilizar el método del modelo de datos panel, debido a que éste, a diferencia del análisis de serie de tiempo o de corte transversal, tiene la ventaja de incrementar el número de observaciones a trabajar, captura la heterogeneidad existente entre los departamentos o en el tiempo y, disminuye el problema potencial de colinealidad entre las variables macroeconómicas consideradas, de manera que los parámetros estimados son mucho más precisos.
En la Tabla 2 se especifican las variables operacionalizadas del modelo econométrico formulado:
Tabla 2 Operacionalización de las variables departamentales
| Variables | Descripción |
|---|---|
| Dependiente: | |
| Tasa de creación de empresas | Número de empresas o negocios creados en el año por cada 10 mil habitantes |
| Independientes: | |
| PIB per cápita | Producto interno bruto per cápita en soles constante del año 2007 |
| Inflación | Variación porcentual del índice de precios al consumidor |
| Empleo | Porcentaje de la población laboral económicamente activa (PEA) adecuadamente empleada |
| Crédito financiero | Crédito del sistema financiero al sector privado como porcentaje del PIB departamental. |
| Inversión pública | Gasto de inversión del gobierno (gobierno central, regional y local) per cápita en soles constantes del año 2007 |
| Comercio exterior | Exportaciones de bienes al resto del mundo como porcentaje del PIB departamental |
Elaboración propia
El modelo no consideró algunas variables macroeconómicas relevantes como son los casos de la tasa de interés, el tipo de cambio, el salario y los impuestos. Ello, porque se asume una economía interna con perfecta movilidad de capital financiero y factores de producción, de modo que los macro precios (tasa de interés, tipo de cambio y salario) son aproximadamente similares en todos los departamentos. En el caso del impuesto, éste mostró tener una alta correlación con el crédito del sistema financiero de manera que presentaba un problema potencial de colinealidad.
La información sobre la tasa de creación de empresas por departamentos fue elaborada a partir de los Boletines Trimestrales “Demografía Empresarial” del INEI (2020). Dichos Boletines contienen el registro del número de negocios nuevos que se inscribieron en el padrón de Registro Único de Contribuyentes de la Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria (SUNAT). Asimismo, para la elaboración de las series estadísticas referidas a las variables macroeconómicas, se utilizaron como fuente las siguientes instituciones: INEI (PIB, empleo), Banco Central de Reserva del Perú (inflación, gasto de inversión gubernamental), Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (crédito del sistema financiero) y el Ministerio de Comercio Exterior y Turismo (exportaciones de bienes).
Existen tres métodos de regresión estadística con datos de panel balanceado: mínimos cuadrados ordinarios (MCO), modelo de efectos fijos y modelo de efectos aleatorios (Wooldridge, 2015). Por ello, se efectuaron las regresiones correspondientes con esos tres métodos. Dichas regresiones permitieron determinar el grado y el sentido en que las variables macroeconómicas influyen en la creación de empresas. A su vez, mediante el estadístico t se identificaron las variables explicativas estadísticamente significativas, es decir, aquellos factores del entorno macroeconómico que influyen específicamente sobre la gestación de nuevas empresas.
Debido a que se hallaron tres resultados ligeramente diferentes correspondientes a los tres métodos utilizados, mediante la prueba F se determinó que el modelo de efectos fijos era mejor que el de mínimos cuadrados ordinarios. Posteriormente, con el Test de Hausman se puntualizó que el modelo de efectos aleatorios era mejor que el de efectos fijos.
Antes de efectuar las regresiones econométricas, se evaluaron si las variables eran o no eran series estacionarias. En niveles, se encontró que mayormente eran no estacionarios o que tenían raíz unitaria. Tal como se puede observar en la Tabla 3, sólo la tasa de creación de empresa muestra ser estacionaria en los 4 indicadores utilizados, debido a que las probabilidades son menores a 0.05 en todas ellas.
Tabla 3 Pruebas de raíz unitaria de las variables en niveles: valor-p
| Levin, Lin & Chu t | Im, Pesaran and Shin W-stat | ADF - Fisher Chi-square | PP - Fisher Chi-square | |
|---|---|---|---|---|
| Tasa de creación | 0.0000 | 0.0178 | 0.0009 | 0.0000 |
| PIB per cápita | 0.0000 | 0.9867 | 0.9980 | 0.9477 |
| Inflación | 0.0017 | 0.1578 | 0.0656 | 0.0069 |
| Empleo | 0.0000 | 0.5253 | 0.3732 | 0.0169 |
| Crédito financiero | 0.0000 | 0.8186 | 0.5452 | 0.0561 |
| Inversión pública | 0.0000 | 0.1161 | 0.0583 | 0.0005 |
| Comercio exterior | 0.0000 | 0.6029 | 0.5062 | 0.2108 |
Fuente: Elaboración propia
Luego, se evaluaron la estacionariedad de las variables en sus primeras diferencias, cuyo resultado se expone en la Tabla 4. Como se puede observar en dicha tabla, las series en sus primeras diferencias son predominantemente estacionarias, siendo las excepciones el PIB per cápita y el comercio exterior según el indicador ADF Fisher Chi-square. A partir de estos resultados se puede concluir que las series del modelo en sus primeras diferencias no tienen raíz unitaria y que son integrados de orden I(1).
Tabla 4 Pruebas de raíz unitaria de las variables en primeras diferencias: valor-p
| Levin, Lin & Chu t | Im, Pesaran and Shin W-stat | ADF - Fisher Chi-square | PP - Fisher Chi-square | |
|---|---|---|---|---|
| Tasa de creación | 0.0000 | 0.0000 | 0.0000 | 0.0000 |
| PIB per cápita | 0.0000 | 0.0141 | 0.1441 | 0.0474 |
| Inflación | 0.0000 | 0.0000 | 0.0000 | 0.0000 |
| Empleo | 0.0000 | 0.0000 | 0.0021 | 0.0001 |
| Crédito financiero | 0.0000 | 0.0000 | 0.0002 | 0.0000 |
| Inversión pública | 0.0000 | 0.0026 | 0.0400 | 0.0070 |
| Comercio exterior | 0.0000 | 0.0041 | 0.1697 | 0.0355 |
Fuente: Elaboración propia
Resultados y discusión
En principio, en la Tabla 5 se muestra la información sobre el nivel de la tasa de creación de empresas en los departamentos peruanos para los años 2014 y 2019. En ella se pueden destacar los siguientes aspectos:
Tabla 5 Tasa de emprendimiento empresarial: número de empresas creadas por cada 10,000 habitantes.
| Departamento | 2014 | Departamento | 2019 |
|---|---|---|---|
| Madre de Dios | 193.1 | Madre de Dios | 130.5 |
| Arequipa | 131.5 | Lima | 116.5 |
| Lima | 115.7 | Arequipa | 115.3 |
| Tacna | 107.9 | Tacna | 77.7 |
| Ica | 99.7 | Cusco | 93.7 |
| Cusco | 82.5 | La Libertad | 90.0 |
| La Libertad | 80.8 | Moquegua | 89.1 |
| Tumbes | 80.0 | Ucayali | 84.6 |
| Moquegua | 73.3 | Tumbes | 84.4 |
| Apurímac | 73.2 | Junín | 84.1 |
| Lambayeque | 72.5 | Apurímac | 84.1 |
| Junín | 72.5 | Lambayeque | 79.3 |
| Ucayali | 72.4 | Ica | 79.1 |
| Ayacucho | 70.5 | Ancash | 78.9 |
| Ancash | 64.2 | Pasco | 74.6 |
| San Martín | 59.7 | San Martín | 70.5 |
| Piura | 58.5 | Huánuco | 68.0 |
| Puno | 55.7 | Puno | 63.9 |
| Pasco | 49.7 | Ayacucho | 61.8 |
| Loreto | 47.2 | Piura | 60.5 |
| Huánuco | 42.0 | Huancavelica | 60.4 |
| Cajamarca | 37.7 | Cajamarca | 56.1 |
| Amazonas | 35.0 | Amazonas | 54.7 |
| Huancavelica | 27.7 | Loreto | 51.6 |
Fuente: Elaboración propia con datos del INEI (2020)
Primero: Existen grandes diferencias departamentales en las tasas de emprendimiento empresarial. Segundo: En todo el período de estudio, el departamento de Madre de Dios muestra la mayor tasa. Tercero: Los departamentos con la mayor tasa se encuentran básicamente en la región Costa y con la menor tasa en la Sierra o Selva: en el año 2019, entre los 12 departamentos con la mayor tasa, 7 están localizados en la Costa (Lima, Arequipa, Tacna, La libertad, Moquegua, Tumbes, Lambayeque), y entre los 12 departamentos con la menor tasa, 9 están en la Sierra o Selva (Pasco, San Martín, Huánuco, Puno, Ayacucho, Huancavelica, Cajamarca, Amazonas, Loreto). Cuarto: En el período de estudio, el grupo de los 12 departamentos con la mayor o la menor tasa de emprendimiento se mantuvieron relativamente constantes, siendo la excepción el departamento de Ica que retrocedió del puesto 6 en el año 2014 al puesto 13 en 2019. Quinto: Respecto al año 2014, en el 2019 los departamentos con las mayores tasas experimentaron una tendencia a la baja en su tasa, en tanto que aquellos con las menores tasas una tendencia hacia el aumento; como reflejo de ello se redujeron parcialmente las brechas departamentales en las tasas de emprendimiento.
En la Tabla 6 se muestra que los grados de correlación entre las variables macroeconómicas del modelo, consideradas como variables independientes, son relativamente bajas (menores a 80%), lo cual indica una ausencia potencial de problemas de multicolinealidad.
Tabla 6 Coeficientes de correlación entre las variables macroeconómicas independientes (%)
| PIB per cápita | Inflación | Empleo | Crédito financiero | Inversión pública | Comercio exterior | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| PIB per cápita | 1.00 | |||||
| Inflación | -3.66 | 1.00 | ||||
| Empleo | 54.19 | -1.87 | 1.00 | |||
| Crédito financiero | 3.02 | 2.82 | 46.27 | 1.00 | ||
| Inversión pública | 32.30 | -13.76 | -7.66 | -51.19 | 1.00 | |
| Comercio exterior | 64.74 | 3.73 | 17.85 | -20.89 | 11.96 | 1.00 |
Fuente: Elaboración propia
Debido a que las variables inflación, empleo, crédito financiero y comercio exterior están expresadas en tasas porcentuales; en tanto que la creación de empresas, el PIB per cápita y la inversión pública per cápita están en montos absolutos, para efectos de las regresiones econométricas, estas tres últimas variables fueron trabajadas en logaritmos. Los resultados de dichas regresiones se presentan en la Tabla 7. En esta se observa que el crédito financiero es la única variable con significancia estadística en todas las regresiones.
Tabla 7 Resultados de las regresiones econométricas con datos de panel. Variable dependiente: logaritmo de tasa de creación de empresas
| Variables Macroeconómicas | MCO | Efectos Fijos | Efectos aleatorios |
|---|---|---|---|
| PIB per cápita (en Log.) | -0.008829 | 0.453610 | 0.293203 |
| (0.8845) | (0.0002) | (0.0010) | |
| Inflación | -1.294912 | -0.959250 | -0.873814 |
| (0.3484) | (0.3184) | (0.3681) | |
| Empleo | 1.894089 | -0.156170 | 0.861815 |
| (0.0000) | (0.7149) | (0.0166) | |
| Crédito financiero | 0.927445 | 2.304132 | 1.133064 |
| (0.0000) | (0.0009) | (0.0011) | |
| Inversión pública (en Log.) | 0.190249 | 0.071483 | 0.084979 |
| (0.0000) | (0.1234) | (0.0602) | |
| Comercio exterior | 0.128580 | -0.037401 | -0.059839 |
| (0.2788) | (0.7828) | (0.6428) | |
| Intercepto | 3.290926 | -0.389977 | 0.909350 |
| (0.0000) | (0.7192) | (0.2172) | |
| R al cuadrado | 74.12% | 92.63% | 41.57% |
| F | 65.3 | 49.4 | 16.2 |
| Durbin-Watson | 0.68 | 2.09 | 1.62 |
Los p-values se muestran entre paréntesis
Fuente: Elaboración propia
Dado que las tres regresiones arrojaron resultados ligeramente diferentes, con la finalidad de determinar el modelo más consistente; se aplicaron las pruebas F y el Test de Hausman. Al respecto, en la Tabla 8 se puede observar que, en la prueba F, las probabilidades de los estadísticos son menores a 0.05, lo cual indica que entre el modelo de MCO y el de efectos fijos, el segundo es el mejor. En tanto que según el Test de Hausman, el modelo de efectos aleatorios muestra ser mejor que el de efectos fijos debido a que la probabilidad del estadístico es mayor a 0.05. Por ello, sobre la base de estas pruebas se concluye que, de los tres resultados hallados, el de efectos aleatorios es el mejor y definitivo.
Tabla 8 Test de determinación del mejor modelo
| Prueba F | |||
|---|---|---|---|
| Effects Test | Statistic | d.f. | Prob. |
| Cross-section F | 12.457392 | -23,114 | 0.0000 |
| Cross-section Chi-square | 180.945399 | 23 | 0.0000 |
| Test de Hausman | |||
| Test Summary | Chi-Sq. Statistic | Chi-Sq. d.f. | Prob. |
| Cross-section random | 0.0000 | 6 | 1.0000 |
Fuente: Elaboración propia
Según el resultado arrojado por el modelo de efectos aleatorios, las variables macroeconómicas que muestran significancia estadística y que influyen en la creación de empresas a nivel de los departamentos peruanos son: el PIB per cápita, el empleo, el crédito financiero y la inversión pública. Así, el signo positivo de los parámetros estimados indica que la tasa de creación de empresas tiende a ser mayor en la medida en que también sean mayores: el PIB per cápita, el porcentaje de la población laboral con empleo adecuado, el crédito del sistema financiero como porcentaje del PIB y el gasto de inversión del gobierno per cápita.
En todas las regresiones se utilizaron la matriz de covarianzas consistentes con los problemas de heterocedasticidad y de autocorrelación, debido a que fueron ejecutadas con dos métodos del programa estadístico eviews: White diagonal standard errors & covariance y Cross-section weights (PCSE) standard errors & covariance; obteniéndose en ambos casos las mismas significancias estadísticas expuestas en la Tabla 7.
En la Figura 1 se visualiza que los residuos de la regresión del modelo definitivo siguen una distribución normal, debido a que el estadístico Jarque-Bera presenta un valor menor que 5.9. Ello indica que el modelo de efectos aleatorios -elegido para el análisis- tiene una buena bondad de ajuste.
Finalmente, con el objetivo de determinar si existe una relación de equilibrio en el largo plazo entre la tasa de creación de empresas y las variables macroeconómicas trabajadas, se aplicó la prueba de raíz unitaria a los residuos de la regresión del modelo definitivo. Al respecto, en la Tabla 9 se observa que la probabilidad del estadístico es menor a 0.05 en los cuatro métodos utilizados. Ello indica que los residuos no tienen raíz unitaria, de modo que se puede afirmar que la tasa de creación de empresas está cointegrada o que mantiene una relación de equilibrio en el largo plazo con las variables macroeconómicas consideradas en el estudio, y que la regresión econométrica efectuada no es espúrea.
Tabla 9 Pruebas de raíz unitaria de los residuos
| Method | Statistic | Prob. |
|---|---|---|
| Levin, Lin & Chu t | -12.0089 | 0.0000 |
| Im, Pesaran and Shin W-stat | -3.45755 | 0.0003 |
| ADF - Fisher Chi-square | 97.9724 | 0.0000 |
| PP - Fisher Chi-square | 136.741 | 0.0000 |
Fuente: Elaboración propia
Según el resultado del modelo de efectos aleatorios, la tasa de creación de negocios guarda una relación en sentido directo con el PIB per cápita; es decir, entre los departamentos peruanos, a un mayor PIB per cápita se tiene un mayor ritmo de emprendimientos de negocios. Debido a que el PIB per cápita determina el ingreso de las personas, un mayor PIB implica una mayor demanda agregada y tamaño de mercado, lo cual genera oportunidades para establecer nuevos negocios o incrementar el tamaño de los existentes.
El resultado encontrado guarda cierta correspondencia con lo que se observa en el plano descriptivo. Así, en el año 2019, los departamentos de Lima, Arequipa y Tacna, que están ubicados entre los cuatro primeros con la mayor tasa de emprendimiento, figuran a su vez entre los cinco primeros con el mayor PIB per cápita. Asimismo, el departamento de Amazona, que ocupa el penúltimo lugar en la tasa de creación, se encuentra ubicado en un lugar similar en el nivel de PIB per cápita.
La asociación causal positiva hallada en este estudio, entre la creación de empresas y el PIB per cápita, es similar a la encontrada por otras investigaciones efectuadas en el ámbito internacional, como son los casos de: Cancelo, Díaz y Vázquez (2022), Tleuberdinova, Shayekina, Salauatova y Pratt (2021), Loukil (2019), Klapper, Amit, Mauro y Delgado (2007), Dvouletý (2017), Salman (2014), Makosso (2013), entre otros.
La magnitud de la población laboral adecuadamente empleada es otra de las variables macroeconómicas que tiene influencia sobre la entrada de nuevas empresas al mercado en el Perú. Así, según el presente estudio, un departamento presenta una mayor tasa de formación de empresas en la medida en que sea mayor el porcentaje de la población laboral adecuadamente empleada. Una mayor cantidad de trabajadores con empleo adecuado implica una mayor demanda de bienes y servicios en el mercado. Esa mayor demanda se produce por el aumento en la masa salarial, es decir, por el mayor número de asalariados usualmente formales y por el mayor salario que estos perciben en relación a los que tienen empleo precario. De esta manera, una mayor cantidad de trabajadores adecuadamente empleados generan entornos favorables para el establecimiento de nuevas empresas, mediante su impacto positivo en la demanda agregada.
En coincidencia con lo hallado en el plano econométrico, en el año 2019, los cuatro departamentos con la mayor tasa de creación de empresas (Madre de Dios, Lima, Arequipa y Tacna) estuvieron ubicados dentro los cinco primeros departamentos con el mayor porcentaje de la población laboral con empleo adecuado. A su vez, los tres departamentos con el menor porcentaje de los trabajadores adecuadamente empleados (Huancavelica, Cajamarca y Amazonas) figuraron entre los cuatro con la menor tasa de emprendimiento.
La existencia de una relación, en sentido positivo, entre la creación de empresas y el empleo en el mercado laboral también fue hallada, en el ámbito internacional, por Méndez, Galindo y Castaño (2020), Brás y Soukiazis, (2018), Calá, Manjón y Arauzo (2014). Asimismo, en términos de desempleo laboral, el resultado encontrado en el presente estudio guarda concordancia con las investigaciones ejecutadas para otros países que hallaron una relación inversa entre la tasa de desempleo y el emprendimiento, como son los casos de Sweidan (2022), Novejarque, Pisá y López (2021), Parajuli y Haynes (2017), Arin et al. (2014), Álvarez y Urbano (2008), entre otros.
El crédito financiero contribuye positivamente en la constitución de nuevas empresas: un departamento peruano tiende a mostrar una mayor tasa de creación de empresas en la medida en que el coeficiente crédito/PIB sea más alto, es decir, en tanto que mayor sea la magnitud relativa del crédito otorgado por el sistema financiero al sector privado. Un mayor crédito, por un lado, dinamiza el gasto en consumo y la demanda de mercado y, por otro lado, implica un mayor financiamiento de proyectos de inversión, impactando así favorablemente en el proceso de creación de empresas.
En línea con el resultado econométrico hallado, en el año 2019, el departamento peruano con el mayor coeficiente crédito/PIB (Lima) fue a su vez el segundo departamento con la mayor tasa de establecimiento de nuevas empresas, y que el departamento con el coeficiente más bajo (Huancavelica) estuvo ubicado en el grupo de los departamentos con la menor tasa de emprendimiento.
La influencia positiva del crédito financiero sobre la gestación de empresas también fue determinada por estudios efectuados para otros países por Cao y Palacios (2021),Koloma (2021), Klapper et al. (2007), Makosso, (2013), Morales y Rodil (2015), León (2019), entre otros.
El gasto de inversión del gobierno tiene efectos favorables para la constitución de empresas privadas en el Perú. Así, la relación en sentido positivo encontrado entre la inversión pública per cápita y la tasa de creación de empresas indica que, la formación de nuevas empresas en los departamentos peruanos tiende a ser mayor en la medida en que mayor sea la inversión efectuada por el sector gubernamental. Ese efecto favorable se produce no solo por el hecho de que dicho gasto fiscal dinamiza la demanda agregada, sino también porque eleva la competitividad departamental en tanto que sea en infraestructura.
En concordancia con el efecto positivo de la inversión pública sobre la entrada de nuevas empresas al mercado hallado por el presente estudio, en el año 2019 se observó que el departamento que ocupó el primer lugar en la tasa de creación de empresas (Madre de Dios) fue a su vez el que presentó la mayor inversión pública per cápita; de modo que pareciera que en Perú, la inversión pública se complementa con la inversión privada (Tenorio, 2015) y que tiene un impacto positivo sobre el crecimiento económico (Palacios, 2018).
Finalmente, merece señalar el hecho de que los resultados hallados están en la línea del modelo teórico formulado, es decir, ratifican que las variables macroeconómicas consideradas en el estudio (PIB, empleo, crédito del sistema financiero y la inversión pública) influyen positivamente en la decisión de emprender nuevos negocios básicamente a través de su impacto favorable sobre la actividad económica, la demanda agregada y el tamaño de los mercados.
Conclusiones
El entorno macroeconómico influye sobre el emprendimiento de nuevas empresas en el Perú. Así, las grandes diferencias observadas en las tasas de creación de empresas a nivel de los departamentos peruanos son explicadas por las variables macroeconómicas departamentales.
Los elementos que forman parte del campo de la teoría y la política macroeconómica son los agregados económicos y las políticas monetarias, fiscales y cambiarias. Por ello, en la presente investigación se ha analizado la influencia que ejercen sobre la creación de empresas las siguientes variables macroeconómicas departamentales: el PIB per cápita, la inflación, el empleo laboral, el crédito financiero, la inversión pública per cápita y el comercio exterior.
El resultado final de la regresión econométrica con datos de panel del modelo de efectos aleatorios, indica que la tasa de creación de empresas en un departamento peruano tiende a ser mayor en la medida en que los niveles del PIB per cápita, del porcentaje de la población laboral adecuadamente empleada, del crédito otorgado por el sistema financiero como porcentaje del PIB, y del gasto de inversión del gobierno per cápita, sean mayores. En tanto que la inflación y el comercio exterior no muestran influencia alguna debido a que sus parámetros estimados resultaron ser estadísticamente no significativos.
De esta manera queda evidenciada econométricamente la relevancia que tienen las variables del entorno macroeconómico para el emprendimiento de nuevas empresas y la tasa de creación diferenciada a nivel de los departamentos peruanos.
Si bien la investigación permitió identificar las variables macroeconómicas que influyen en la creación de empresas; con la finalidad de profundizar en el conocimiento y entendimiento de esta etapa del proceso de emprendimiento empresarial, se recomienda efectuar estudios adicionales incorporando como variables explicativas a factores o características pertenecientes a las empresas y a los emprendedores. Asimismo, dado que la investigación se efectuó a nivel de departamentos, se recomienda realizar investigaciones a nivel de sectores económicos.
